中美两国的物价指数陷入了冰火两重天的状态。

中国cpi同比下跌0.3%，美国的cpi持续高温不退。

这将产生怎样的影响呢？

中国CPI 无需担心

美国现在陷入了停摆，很多官方的经济统计数据无法公布，本来应该这几天公布的美国cpi数据现在同样出现难产。

不过据说美国劳工统计局已经准备召回部分员工无薪加班，争取在下周公布cpi，以便美联储会议时能够参考这一通胀数据。

但是中国的cpi却正常的尤其公布。

根据统计局公布的数据，今年9月消费者价格指数同比下降0.3%，我们的物价陷入了“冰点”。

从不同的分类角度来看，城市下降0.2%，这还可以接受，但是农村下降0.5%却值得关注。

不过如果我们从商品分类来看，或许放心不少。食品价格下降幅度比较高，达到了4.4%，这是整体cpi同比下跌的主要原因，非食品类的价格反而上涨了0.7%。

再从一个新的分类来看，商品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6%。

所以我们的cpi下行其实是结构性的，并不能简单的理解为消费低迷。

随着国民生活水平的不断提高，食品在日常消费中的占比正在逐步下降，但现在的cpi中食品的权重可能还显得太高，未来也许会进行调整。

另外实物商品消费的增长幅度开始低于服务消费的增长幅度，尤其大家在文旅体育等方面的支出增加，这其实也是我们消费结构调整的重要变化。

美国一年预期4.6%

那么不同的cpi会对经济政策产生怎样的影响呢？

虽然美国未能公布官方的经济数据，但是我们可以从民间统计数据来看一看美国的消费者物价变化情况。

不久前，密歇根大学公布了一份消费者的通胀预期调查报告，消费者预期未来一年的通胀将达到4.6%，未来5年的通胀达到3.7%。不但一年之内通胀会大幅度反弹，5年之内通胀恐怕也难以稳定在美联储所要求的2%水平。

可见美国的通胀或许在未来一段时间成为常态。

这直接影响了美联储的货币政策，既想降息，又担心降息之后难以控制通胀。

不仅仅鲍威尔剩余的任期内，估计就连下一任的美联储主席也将会为此而左右为难。

这影响的并不仅仅是货币政策，还将进一步影响美国的经济。

我们回顾这几十年来，美国经济就会发现，每次碰到经济困境时，美国只需要启动印钞机大量的放水就可以刺激经济。这也导致美国经济越来越依赖于流动性的支持。

但是出于对持续通货膨胀的担忧，现在美国或许无法再像以前那样大肆的印钞，美国经济增长失速的现象正在出现。

通缩会出现吗？

相对而言，中国的货币政策可以适当宽松，保持较充裕的流动性，原因就在于我们暂时没有通胀的威胁。

当然我们也无需过于担心通缩，只需要保持警惕。

因为虽然8月份cpi同比下跌0.4%，9月份同比下跌0.3%，但实际上，从6月份开始，我们的cpi就没有出现过环比的下跌。

6月比5月上涨0.1%，7月再上涨0.4%，8月持平，9月又上涨了0.1%。也就是说这几个月以来物价并没有下跌。

上文所说的同比下跌0.3%其实是与去年9月的物价相比。

另一个证据来自于ppi。

7月的ppi同比下跌3.6%，8月收窄至2.9%的跌幅。9月份的跌幅进一步收窄至2.3%。这说明生产者物价指数的下跌也正在放缓。

而且从环比数据来看，已经连续两个月没有再出现环比下跌。

整体对比而言中国的通胀处于极低的水平，我们只需要保持对通缩的警惕即可，未来的财政政策和货币政策有很大的空间。

但是美国可能会受到持续的通胀威胁，这也将导致美国利率政策调整难度加大。

我们所说的分水岭正在逐步出现。