上周，全球主要股市整体下行、大宗商品期货普跌、加密货币暴跌、贵金属震荡、美元指数上行，这一场景说明国际市场的流动性正在承压，因此流动性问题是本周内外盘的焦点，量价关系是后市交易核心。从量价关系来看，中美欧日股市若要趋势上行，只有唯二选择，即放量中阳与放量长阳，否则难改阶段调整节奏。

就技术面而言，A股三大指数、美股三大指数、欧股三大指数，上周皆跌破超级牛市结构线，这意味着超级牛市已经解体，若要重回超级牛市通道，需上撞周唐奇安通道上轨，即今年最高点，因此重归超牛结构的难度比较大，在未能上撞周唐奇安通道上轨之前，大盘技术面不再使用“超级牛市”叙事，所以对于现阶段的反弹行情应谨慎对待，要认真区分反弹与趋势上行的不同，以免踏入左侧交易并承担较高不确定性风险，出现“抄底在半山腰”的现象，应避免参与逆市交易而出现亏损。

本周，AI泡沫问题的讨论依然是市场的重要变量，后市交易需高度重视内外盘科技成长股动态。

一、A股走势

关于A股趋势、强弱、共振、量价、本周技术重点等分析，可参考11月22日专栏，今日盘前仅给出技术细节。

1、今日技术重点

①沪指今日技术重点：上看日布林线下轨压力，下看日唐奇安通道下轨支撑。

②深成指与创业板指今日技术重点：上看日布林线下轨压力，下看周瀑布M3支撑。

日布林线下轨是三大指数今日重点，收复则暂时止跌，行情会有所反弹，反之继续调整。

未收复周风控线之前，三大指数将处于周瀑布线管理范畴，这意味着价格管理进一步降级，这是比较明显的周线级别调整信号。

2、三级压力支撑

沪指今日三级压力：周瀑布M2、日布林线下轨、周BBI。不能收复周瀑布M2则要注意风险扩张，因周瀑布线之间的距离较宽，易导致行情扩大跌幅。

沪指今日三级支撑：日唐奇安通道下轨、日TSMA5、周瀑布M3。

二、板块方面

1、锂电池

①上周五恰收盘于周BBI均线0.794，周风控线未破位，因此周BBI支撑是今日以及本周的核心重点，跌破则周线第五交易体系强势管理解体，超级牛市也随之解体。

②月线指标整体偏高；周线指标处于极限高位共振后的初级调整态；日线指标处于调整形态。目前主要是周线级别的调整。

③今日技术重点：上看周瀑布M1压力，下看日瀑布M6支撑。日瀑布M6支撑是重点，不宜跌破，否则不仅周风控线破位，且日瀑布线同步向下转型，易扩大跌幅。

上周五由于碳酸锂期货的跌停，拖累锂电池与光伏等新能源等产业链大跌，重创了创业板指权重，导致市场大跌。今日碳酸锂期货走势比较重要，若继续下跌，则应注意锂电池等板块的联动以及风险，反之有所企稳。

2、5G50ETF

①上周已跌破周风控线，超级牛市已经解体。

②月线为高位共振期，周线为极限高位共振后的调整期，月线与周线处于双高位共振期，技术风险9级，中期调整要求较强。

③日线普遍低位，预计两三日内将达成低位共振，日线反弹要求较强，但上行在日瀑布M6一带有强阻力。

④目前处于周线级别调整态，日线若回升，大概率属于反弹形态，要预防日线后续形成“头肩顶”形态。

⑤今日技术重点：上看周瀑布M2压力，下看日唐奇安通道下轨支撑。

5G50ETF之前多次作为科技成长板块的模板讲过，在本轮高位区间反复指出其高风险性，反复强调减持，而市场走势验证了之前判断。

从5G50ETF走势中，可以清晰地看到价格管理的逐次降级过程，分别从超级牛市强势管理、超级牛市常态管理，转向超级牛市弱势管理；价格体系也从第六级TSMA管理，逐次下降为第五级HCL管理、四级价格管理；而四级价格管理又由唐奇安通道上轨管理逐级下降，目前已经由日瀑布管理转向周瀑布管理，落在了周线级别的调整范围。

掌握了“九度强弱划分”与“六级价格管理”之后，在投资过程中会清晰地发现价格管理的升降级，由此才能准确地判断出行情的趋势与强弱，才能够更好地参与买卖与控制风险，因此要加强共振交易体系的学习。

经过一个阶段的调整之后，部分科技成长股的日线已经渐入低位共振状态，日线级别的反弹要求较强，但这一反弹大概率是周线级别调整中的震荡过程，难以构成周期底部，参与需谨慎。

3、稳定币概念

①周线与日线同步处于第五交易体系弱势管理，为技术熊市。日风控线为熊市结构线，未收复日风控线之前，其熊市结构难以改变。

②周线指标多数进入低位，但周PSY未低位达标，暂未达成低位共振；日线将于本周初达成低位共振，因此日线级别反弹要求较强。

③今日技术重点：上看日布林线上轨压力，下看唐奇安通道下轨支撑。

在本轮高位区间，我严厉批评了稳定币概念的炒作问题，指出其在构建估值陷阱，之后该概念出现了大幅回撤，截止上周五已经回撤了28%，导致炒作该概念的投资者损失惨重。

要牢记上面这张回撤损益表，这是我在早期讲解时就要求大家挂在墙上的一张图表，以强调回撤比例的重要性，以强化风控与资金管理的重要性，今天再用这张表来强调稳定币概念的估值陷阱问题。

这一轮在科技股高位上，我反复强调两大风险问题，即技术高风险与估值高风险，这两大风险的组合，其本质就是估值陷阱，一些科技成长股的市盈率已经炒到四五百倍以上，且百倍以上的举首可见，这种金融资本主导下的疯狂炒作现象，其本质就是构建估值陷阱，是不可能造就长期牛市的，其主要目的就是收割与利益输送。因此要记住稳定币概念的炒作后果，一部分高溢价的科技股在后市也会步入这一后尘，因为缺乏实质性的业绩支撑，与基本面严重乖离。

昨日我在分析比特币走势时指出其日线有强烈的反弹要求，因日线达成极限低位共振，今日早间我看了一下，比特币出现了强反弹过程，预计稳定币概念因技术低点也会反弹，但这类概念要敬而远之，因为属于“交智商税”范畴，不明白其深层逻辑的就不要介入。

三、大宗商品市场

1、原油

①月线与周线同处于第五交易体系弱势管理范畴，已步入超级熊市结构，周风控线为超级熊市结构线。

②日线为偏弱管理。综合月周日三周期，整体上为超级熊市偏弱行情。

③月线指标多处于低位，PSY未达标，暂未达成低位共振，但整体跌幅已经受限。

④周线指标处于低位共振后的反弹形态，但上行受周BBI压制，无法收复周风控线，无法摆脱超级熊市结构，因此走势低迷。

⑤日线指标为非共振形态，且处于日瀑布带与HCL通道之下运行，所以走势疲软。若要进入反弹程序，首先需要收复日风控线。

⑥今日技术重点：上看日瀑布M1压力，下看日唐奇安通道下轨支撑。

2、其他大宗商品

目前，镍、氧化铝、不锈钢、线材、锰硅、PVC、BR橡胶、乙二醇、甲醇、丙烯、聚丙烯、苯乙烯、玻璃、纯碱、烧碱、尿素、原木等一系列大宗期货品种再次步入熊市状态，这意味着实体经济再次承压，会明显拖累我国经济增长并打击就业。

从房地产市场与一批大宗商品的熊市来看，明年需强化基建投资，并布局城市更新改造工作，应再次加快棚户区与旧楼改造，因建设成本显著下降，且经济需要企稳，否则就业与消费明显承压，未来需要付出更大的纾困代价。

11月21日，住房和城乡建设部召开全国城市更新工作推进会，研究部署高质量开展城市更新，推动建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市。

这是正确的选择，从宏观经济来看，房地产市场不做重大调整是不行的，造成的沉默资金问题太严重，导致经济弱复苏有熄火压力。若国内加大基建与房地产市场投入力度，大宗商品才能有所企稳。

从大宗商品期货市场的表现来看，国内的“反内卷”工作明显不到位，甚至说做的比较差！如此残酷的大宗商品价格失衡问题若得不到纠偏，只能进一步恶化PPI通缩问题，国内经济又岂能走稳！

四、综合评述

从全球股市走势来看，技术面已出现大周期性变奏，局部反弹难改整体风险的上溢，高技术面与高估值并行将为反弹设置强阻力，且这一阻力并不是美联储常规降息可以突破的，因美欧日资产泡沫压力在增强。

A股大跌之后，空方情绪有所释放，预计市场会有所反弹，但三大指数的超级牛市结构解体之后，投资者应慎对局部反弹，对于量价关系要更加重视，要警惕趋势下行的强化，尤其要重视估值陷阱，对于这里出现的反弹当旁观，操作策略依然以持现为要。

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